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恒立油缸:短期有压力长期看好

来源:竞彩网首页-官网 发布时间:2021-07-17 09:00

  产物席卷开掘机专用油缸、重型设备用非规范油缸及油缸配件。公司本质局限人工汪立平、钱佩新伉俪。

  受开掘机行业不景气的影响,公司1-3季度实行交易收入8.04亿元,同比消重14.18%,个中第三季度实行交易收入2.24亿元,同比消重22.02%,单季度同比下滑速率加疾。

  分产物看,1-3季度,公司发卖开掘机专用油缸12万多条,实行发卖收入5.73亿元,同比消重24%多,但要彰着好于开掘机行业的下滑幅度(-37.14%),其要紧缘由,一是公司告捷进入卡特彼勒、神钢供应链,从本年初步批量供应,并从下半年初步放量,二是国产物牌开掘机的商场占领率一向擢升,从40.6%(2011年)进步到48%(2012年1-9月份)。

  重型设备用非规范油缸发卖成为公司功绩的亮点,1-3季度,以船舶、盾构机用油缸为代表的非标油缸伸长火速,共发卖2.8万多条,实行发卖收入2.2亿元,同比伸长30%。目前,公司非标油缸订单较为阔绰,从事非标油缸临盆的工人实行单歇,而从事开掘机专用油缸的工人实行双歇。

  1-3季度,公司发卖毛利率为39.53%,较昨年同期消重了4.2个百分点,毛利率下滑要紧有以下缘由:开掘机行业不景气;上岁终上市募投项目到达预订操纵状况转入固定资产,导致本年固定资产折旧添补,估摸添补4500万把握;产能行使率亏欠导致均匀固定本钱添补;人力本钱进步等。咱们以为,目前公司正投资装备高严密液压铸件项目和12万只开掘机专用油缸技改项目,跟着这些项主意投产,固定资产折旧将进一步添补,倘使开掘机行业、产能行使率等其他身分未见好转,不破除毛利率进一步下滑的恐怕。

  固然毛利率下滑,但公司三项用度局限较好。1-3季度,三项用度合计占比为7.59%,较昨年同期消重了2.06个百分点。从金额上看,发卖用度较昨年同期消重了12.73%;财政用度较昨年消重了771.34%,要紧缘由是公司上市后,公司账上另有较多的资金;拘束用度同比添补22.46%,很大部门缘由是公司眼前正正在实行高严密液压铸件项目和12万只开掘机专用油缸技改项目,导致研发等用度添补。

  1-3季度,公司发卖净利率为28.49%,较昨年同期消重了2个百分点,要幼于发卖毛利率的消重幅度。

  4、投资创议咱们预测公司12-14年EPS永别为0.43元、0.52元、0.66元,对应的PE永别为23.51倍、19.41倍、14.24倍。固然公司非标油缸伸长火速,不过探求到开掘机专用油缸仍占到公司营业的70%多,目前国内开掘机销量一连低迷,何时苏醒还不显然,与卡特彼勒、竞彩网首页,神钢的协作所占比重也还很幼,且公司面对着固定资产折旧添补、人为本钱上升等压力,于是短期估值偏高,投资另有待机遇,但从永久看,公司行为我国当先的液压件临盆企业,有着较大的发展空间,于是咱们初次予以公司“增持”评级。